Kommen Anleger mit Express-Zertifikaten schneller ans Ziel?

Express-Zertifikate gehören zur Gruppe der strukturierten Produkte und zeichnen sich u.a. durch eine mögliche vorzeitige Rückzahlung aus. Ausserdem könnten Anleger von potenziell attraktiven Renditen profitieren. Lesen Sie hier, worauf Investoren und Anlageberater achten sollten und wo sich Chancen und Risiken von Express-Zertifikaten verbergen.

Um es vorwegzunehmen: Express-Zertifikate können die gleichen Laufzeiten aufweisen wie beispielsweise ein Autocallable Barrier Reverse Convertible. Diese Laufzeit beträgt in den meisten Fällen eines bis mehrere Jahre. Wie beim Autocallable Barrier Reverse Convertible sind Express-Zertifikate durch eine – allerdings nur bedingte – vorzeitige Rückzahlung zum Nennwert ausgezeichnet. Dabei trägt der Anleger jedoch das Wiederanlagerisiko. Eine mögliche vorzeitige Rückzahlung zum Nennwert mit Coupon erfolgt, wenn alle Basiswerte an einem Beobachtungstag auf oder über ihren «Autocall» Levels schliessen und der Coupon Level nicht unterschritten wurde. Anleger könnten bei Express-Zertifikaten in der Regel von Coupons profitieren, die attraktiver ausfallen als bei einem Autocallable Barrier Reverse Convertible. Jedoch sollte darauf geachtet werden, dass bei einem Express-Zertifikat die Coupon-Zahlung entfällt, sobald ein Basiswert unter dem sogenannten Coupon Level schliesst. Doch alles der Reihe nach.

Als Basiswerte liegen Express-Zertifikaten Aktien oder Aktienindizes zugrunde. Ähnlich wie beim Autocallable Barrier Reverse Convertible legt man auch bei Express-Zertifikaten einen Ausübungspreis, einen Early Redemption Level und die Höhe eines möglichen Coupons fest. Zusätzlich zeichnet sich das Express-Zertifikat durch einen Coupon Level aus.

Rückzahlung bereits nach wenigen Monaten möglich

Das Besondere an einem Express-Zertifikat ist die Möglichkeit, dass Investoren, die sich eine vorzeitige Rückzahlung wünschen und das Wiederanlagerisiko in Kauf nehmen möchten, nicht immer das Ende der Laufzeit abwarten müssen, bis sie eine Rückzahlung erhalten können. Bei Express-Zertifikaten setzt man in vordefinierten Zeitabständen Beobachtungstage fest. Zudem werden Express-Zertifikate mit einem sogenannten Early Redemption Level ausgestattet. Schliessen alle Basiswerte an einem Beobachtungstag auf oder über ihren jeweiligen Early Redemption Levels, wird das Produkt am folgenden Zahlungstag zurückgezahlt. Diese Rückzahlung erfolgt zum Nennwert plus einem letzten möglichen Coupon für die entsprechende Periode.

Im oben aufgezeigten Beispiel (Szenario 1) wird vorzeitig zurückbezahlt, wenn folgende Kriterien am Beobachtungstag (hier: Beobachtungstag 2) erfüllt sind:

Basiswert notiert über dem Early Redemption Level.
Der Coupon Level von 80% wurde nicht berührt.
Express-Zertifikate sind vor allem für Anleger interessant, die mit seitwärtstendierenden oder moderat steigenden Kursen rechnen. Bei volatilen Kursbewegungen erhöht sich das Risiko, dass der Basiswert am Ende der Laufzeit seine Barriere berührt oder unter dem Coupon Level notiert.

Höhere Renditen, höheres Risiko

Express-Zertifikate könnten also eine gute Möglichkeit sein, attraktive Renditen zu erwirtschaften, auch wenn der Markt nicht wächst und der Investor mit seitwärtstendierenden Kursen rechnet. Dem Anleger sollte jedoch bewusst sein, dass auch hier Risiken vorliegen. Bei einem Barriereereignis am Ende der Laufzeit gilt grundsätzlich: Der Anleger partizipiert am Basiswert mit der schwächsten Wertentwicklung.

Express-Zertifikate könnten potenziell attraktivere Renditen aufweisen als beispielsweise ein Barrier Reverse Convertible. Eine höhere Rendite – oder in diesem Fall ein attraktiverer Coupon – zieht aber auch ein höheres Risiko mit sich. Aber warum eigentlich?

Hier fällt das Augenmerk ganz klar auf den Coupon Level. Aufgrund dieses Produktmerkmals ist beim Express-Zertifikat der Coupon «at risk». Genauer gesagt: Wird der Coupon Level vom Basiswert mit der schwächsten Entwicklung unterschritten, erfolgt keine Coupon-Auszahlung. Um dieses Risiko zu minimieren, kann man das Express-Zertifikat mit einem «Memory»-Effekt versehen. Memory-Effekt heisst, dass nicht erfolgte Couponzahlungen an einem späteren Zahlungstag nachgeholt werden können.

An dieser Stelle sei zu erwähnen, dass bei einem negativen Szenario während der gesamten Laufzeit ein Verlust bis 100% möglich ist und der Anleger keine Coupon-Auszahlung erhält. Dieses Szenario kann dann eintreffen, wenn die Kurse der Basiswerte stark an Wert verlieren und am Ende der Laufzeit die Barriere sowie der Coupon Level unterschritten werden.

Schon ab CHF 20’000 Investitionsvolumen

Vor allem Investoren, die eine schnellstmögliche Rückzahlung wünschen, könnten mit Express-Zertifikaten schneller dieses Ziel erreichen als mit anderen strukturierten Produkten. Eine schnelle Rückzahlung erfolgt allerdings, sofern die Basiswerte am Beobachtungstag über dem Early Redemption Level notieren. Jedoch sollte man nicht ausser Acht lassen, dass sich Basiswerte nicht immer so entwickeln wie gewünscht und der Anleger am Ende der Laufzeit am Basiswert mit der schlechtesten Entwicklung partizipiert. Die Anleger tragen ausserdem das Kreditrisiko der Emittenten.

Anlageberater, die sich für Express-Zertifikate interessieren, können ab sofort auf der Emissionsplattform deritrade ihre eigenen Express-Produkte entwickeln – dies schon ab einem Investitionsvolumen von CHF 20’000 und mit Preisen von verschiedenen Emittenten.

Das Wichtigste in Kürze

• Express-Zertifikate können eine vorzeitige Rückzahlung ermöglichen und weisen attraktive Renditen auf. Die Couponzahlung ist jedoch nicht garantiert und im schlimmsten Fall können Anleger einen Totalverlust erleiden.
• Anleger partizipieren am Basiswert mit der schwächsten Entwicklung und tragen das Emittentenrisiko.
• Express-Zertifikate sind mit einem Coupon Level versehen. Notieren Basiswerte unter diesem Level, erfolgt keine Auszahlung des Coupons. Dieses Risiko kann man mit dem «Memory»-Effekt minimieren, jedoch nicht ausschliessen.
• Express-Zertifikate eignen sich für Anleger, die mit seitwärts tendierenden oder moderat steigenden Basiswerten rechnen.

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