Vielversprechender Ausblick in der langen Frist

Nach einem enttäuschenden Capital Markets Day, brach die Lonza-Aktie gestern um rund 16% ein.

Alle Divisionen entwickeln sich gut, jedoch wird das Unternehmen aufgrund des Verlusts des Moderna-Vertrags durch Sondereffekte belastet. Aufgrund der von Moderna 2023 gezahlten Terminierungsgebühr von CHF 200 Mio. ist der Ausblick für 2023 jetzt stärker, für 2024 dagegen deutlich schwächer aufgrund des verlorenen Moderna-Umsatzes, der sehr profitabel war. Daher muss für 2024 mit einem schwierigen Jahr gerechnet werden, was negativ ist, da die Erwartungen deutlich über dem Konsens und den früheren Mitteilungen des Managements lagen. Da der Ausblick für 2024 jetzt deutlich schwächer ist, sind auch die mittelfristigen Prognosen im Vergleich zu unseren Schätzungen relativ vorsichtig, was enttäuschend ist. Als Wachstumsunternehmen wird Lonza 2024 nicht wachsen, was negativ ist, und die Rentabilität ist mittelfristig aufgrund einer niedrigeren Basis geringer. Auf lange Sicht dürfte Lonza von der Auslagerung der Produktion neuer Medikamente bei Pharmaunternehmen profitieren und eine interessante Anlageoption sein. In Anbetracht der jüngsten Korrektur des Aktienkurses und den mittelfristig gemischten Aussichten könnte ein Callable Barrier Reverse Convertible auf Lonza attraktiv sein, da das Produkt neben einem Coupon zusätzlich einen bedingten Schutz gegen Kursrückschläge bietet. 

Quelle: Vontobel Equity Research (2023)

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